Rapportsäsongen drar igång - DNB

DNB och banksektorn

Först ut med sin Q2:a i år var den norska bankjätten DNB. Jag har ägt bolaget i min studielånsportfölj sedan i januari. Den primära anledningen till detta är att jag tror räntorna inte kommer stå så mycket lägre än kring de nivåer vi har idag. Visst så var det inte ett lika fint köpläge som när jag köpte svenska storbanker strax efter brexit med en väntad direktavkastning på ca 7-8% på 2016 års prognos. Å andra sidan är det bra att sprida riskerna geografiskt, vilket var en av anledningarna till att jag köpte DNB och inte SEB. Risken finns såklart att vi kan se ytterligare en ekonomisk kris framåt likt den vi såg 2008. Men då tror jag sannolikheten för att det blir lika blodigt som då är minimal. Jag hoppas, och tror, att banker i allmänhet har lärt sig sin läxa. Och är det några banker man ska ha så finner jag de nordiska som synnerligen bra val; de är kapitalstarka och verkar i välutvecklade länder med bra tillväxt samt att det finns välfungerande banksystem och regelverk.

Q2:an

En länk till bolagets rapport hittar ni här. DNB inleder rapportsäsongen för de nordiska bankerna och levererade en klart bättre rapport än estimaten från SME Direkt.

Källa SME.Direkt

Det som utmärkte mest var kreditförlusterna, hela 54,4% lägre än förväntat. DNB har stor exponering mot norska olje- och servicebolag och jag tror att en stabilitet i oljepriset har fått de stora producenterna att investera igen. Vilket gör att servicebolagen tjänar pengar och kan betala av sina lån. Långsiktigt (5-10 år +) är jag riktigt skeptisk till oljan. Jag tror det är möjligt att hela oljesektorn runt om i världen kommer få det svårt vid elektrifiering av bilflottan. I "panik" ökar de då produktionen av olja för att hinna tjäna så mycket pengar som möjligt på det svarta guldet innan behovet försvinner totalt. Deras stress med att hinna få upp oljan kommer leda till att priset faller, likt de vi såg i slutet av 2015-vintern 16. Detta kommer leda till att tillgängligheten på olja kommer vida underskrida produktionen, vilket först och främst kommer slå ut de producenter som har hög kostnad vid framställning, till exempel skifferoljeproducenterna. Detta kommer på kort sikt stabilisera priserna men den långgående trenden spår jag är svart som oljan själv. 

I deras Q2 rapport säger DNB att de jobbar med att omstrukturera olje- och gaslånen. 

"As a result of the restructuring of portfolios withing shipping and oil and offshore-related segments, there was a reduction in loan volumes to these industries, while there was a rise in lending to other industries during this period." (sidan 5 Q2 rapporten) 

Jag tolkar detta som att de jobbar med att minska exponeringen mot olje- och gassektorn för att fokusera på att öka utlåningen till andra områden, det här ser jag mycket positivt på! Slutligen så meddelade de också att de ska köpa tillbaka aktier. Jag har nog ingen jättestark åsikt om återköp generellt men är det några företag som jag anser att återköp är rimligt för så är det just för storbankerna. Marknaden växer inte så mycket och de har ständig konkurrens från aktörer som försöker får en bit av kakan, t.ex Avanza och Lendify. 

Imorgon

En stor dag imorgon, först kommer Castellum och ÅF med sina rapporter kl 8 respektive 11 (jätteoskönt att släppa rapport under öppen börs förövrigt). Sedan rullar alla antagningsbesked till universiteten ut imorgon och det firar vi med ett extra lång blogginlägg kring ämnet studielån! Något du inte vill missa. 

Lite kort om rapporterna imorgon. Viktigast för Castellum är deras förvaltningsresultat, ganska ospännande rapport. ÅF å andra sidan tror jag blir spännande. Påsken ägde rum under Q2 i år och inte under Q1 som förra året, svåra jämförelsetal. Byggsektorn går däremot på högvarv och där ligger ÅF helt rätt. Så jag gissar på in-line för båda rapporterna imorgon med en lite joker i ÅF's byggverksamhet som kan överraska positivt. 

//Rasmus